近期，光伏企业英发睿能正式向港交所递交了招股说明书，拟在港交所主板上市。

　　招股书显示，英发睿能是一家光伏电池片制造商。自2016年成立起，公司即专注于光伏电池片的研发、生产和销售，公司产品覆盖P型和N型电池片。根据弗若斯特沙利文，按2024年的出货量计算，英发睿能是全球第三大N型TOPCon电池片专业化制造商，全球市场份额达14.7%。同时，公司积极布局新一代N型xBC电池片技术路线目前，英发睿能实控人张发玉家族合计控制公司49.10%的股份，其中张发玉为公司董事长，其女儿张敏、儿子张杰分别为英发睿能的董事兼总经理，以及董事兼副总经理。

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　　虽然英发睿能专注于光伏电池片制造，但实际上，随着光伏技术的更新迭代，英发睿能也在不断转换赛道。

　　招股书显示，2022年，英发睿能的产能主要包括P型PERC电池片5.7GW年产能。此时公司N型电池片的产能为0。

　　不过，英发睿能强调，2021年，公司敏锐捕捉到P型PERC大尺寸电池片的市场机遇，是最早布局210mm大尺寸电池片产线的光伏电池制造商之一。2022年，当N型电池片风口开始出现，公司加速发展N型TOPCon电池片技术和建设生产基地。

　　2024年，英发睿能与一名主要客户就N型HPBC电池片（ N型xBC电池片的一种）签署战略合作协议。2025年5月，首期6.0GWN型xBC电池片生产线试生产。根据弗若斯特沙利文，于2025年8月，英发睿能成为全球首个商业化N型xBC电池片的光伏电池片专业化制造商。

　　截至2025年4月30日止四个月，英发睿能的产能主要包括N型TOPCon电池片32.7GW年产能（基于截至2025年4月30日止四个月的产能10.9GW年化计算）。P型电池片产能为0。

　　需要注意的是，虽然英发睿能已成功转型，但N型TOPCon电池片的价格呈下滑趋势。2023-2024年，N型TOPCon电池片的售价从0.44元/瓦下降至0.28元/瓦，不过2025年前四个月，又上升至0.32元/瓦。

　　另外，受转型升级等多方面因素影响，2024年英发睿能营收为43.59亿元，上年同期为104.94亿元，期内利润为-8.64亿元，上年同期为4.10亿元。

　　今年5月，也有一家专注于N型电池的光伏企业在港股上市，即钧达股份（002865.SZ），这也是行业首家A+H上市企业。

　　根据钧达股份财报，2022 年底，公司率先行业实现N型电池大规模量产，并完成N型技术全面升级迭代。公司拥有滁州、淮安两大N型电池生产基地，合计电池产能规模超40GW（英发睿能当前N型TOPCon电池片产能为32.7GW），居于行业领先水平。

　　而且，钧达股份的收入规模也大于英发睿能，2022年至2024年，其营收分别为115.95亿、186.57亿、99.52亿；归母净利润分别为7.17亿、8.16亿、-5.91亿。同期， 英发睿能营收分别为56.43亿元、104.94亿元、43.59亿元，期内利润分别为3.50亿元、4.10亿元、-8.64亿元。也就是说，在2022年至2024年期间，英发睿能的营收只有钧达股份的一半左右。其中，2024年，英发睿能营收只有钧达股份的43.80%。

　　截至2025年9月5日收盘，钧达股份市值为68.23亿港元，约合人民币62.16亿。本周一至周五（9月1日至9月5日），钧达股份成交额为2008万、2914万、2280万、4810万、1.03亿元，本周日平均成交额约为4462万元。

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