自从 2024年以来，绿氢的炒作已经开始消退， 美国和欧洲等主要绿氢公司股价正在暴跌，一家家绿氢 公司开始被迫退出。

　　日前，备受瞩目的欧洲氢能领域明星企业Green Hydrogen Systems A/S（下称GHS）宣布启动司法重组程序。该企业成为了欧洲继去年电池巨头Northvolt破产后又一陨落的可持续能源企业。

　　GHS专注于 制备 绿氢的电解槽 制造业务 ，由于市场推广速度不及预期，未能成功完成 3亿瑞典克朗（约合3600万美元）的股权融资，导致资金链断裂。

　　国际咨询机构今年年初刚刚提出警告，随着电解槽“超级工厂”数量过多，以及对其产品的需求较低，2025年电解槽制造商或陷入困境。一些企业倒闭或被吞并只是时间问题。氢能产业的其他部分也可能生存艰难。

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　　海外电解槽制造商难以与中国同类企业竞争。目前，中国电解槽产能占全球市场的60%左右。国际咨询机构伍德麦肯兹去年10月发布的显示，中国出口欧洲的加压碱性电解槽系统的价格约为德国同类产品的25%。

　　作为2021年哥本哈根证券交易所最受关注的IPO项目，GHS曾获得丹麦航运巨头马士基家族等战略投资者的青睐。其核心技术可通过可再生能源电解水制氢，理论上可实现零碳排放的能源转换。

　　当时GHS获得了总计2800万欧元融资，其中马士基集团控股股东——A.P.穆勒控股公司向GHS注资2000万欧元。

　　巨头的加持并未给这家创业公司带来丰硕的业绩。公司最新财报显示，尽管去年底获得8000万瑞典克朗短期贷款，但仍无法缓解流动性危机。

　　此次重组事件引发北欧金融市场震动。值得注意的是，GHS的主要投资者之一——丹麦养老基金ATP，同时持有此前破产的太阳能开发商Better Energy和Northvolt的股份。这一氢能三角的接连失利，暴露出欧洲绿色能源产业在技术商业化进程中面临的共性挑战。

　　市场数据显示，GHS股价已从历史高点累计下跌98%以上，今日开盘后进一步暴跌至停牌。

　　分析指出，绿氢项目普遍存在投资周期长、技术迭代快、政策补贴不稳定等风险，而地缘政治因素导致的能源价格波动更令行业雪上加霜。

　　“绿氢仍然不可投资。就投资而言，这是垃圾。”施罗德主题股票主管 Mark Lacey去年在接受采访的时候表示。

　　壳牌和 Equinor 等主要能源公司已暂停欧洲的绿色氢计划，理由是项目经济性不佳和监管框架不明确。上个月，壳牌取消了挪威的一个蓝色氢能项目，称“没有看到蓝色氢能市场出现”。

　　根据重组计划，GHS将探索资产出售或业务分拆的可能性。业内人士认为，此次重组或将成为欧洲氢能产业整合的重要信号，技术领先但资金链脆弱的企业可能面临新一轮洗牌。